東方證券：PET瓶需求向上拐點(diǎn)確立
2010/12/24
東方證券今天發(fā)布研究報(bào)告，表示看好PET瓶行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。PET瓶即可樂(lè)等軟飲料的塑料包裝瓶。
可口可樂(lè)和百事可樂(lè)未來(lái)3年將在中國(guó)投資超過(guò)45億美元，東方證券測(cè)算，僅靠可口可樂(lè)和百事可樂(lè)的投資就可以帶來(lái)總體400億瓶PET瓶的需求。
市場(chǎng)傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，目前飲料消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入飽和期，因此未來(lái)增長(zhǎng)將放慢。東方證券表示不同觀點(diǎn)，認(rèn)為中西部的軟飲料消費(fèi)才剛剛起步，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。
這一觀點(diǎn)符合未來(lái)中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的趨勢(shì)。中西部地區(qū)人均收入的提高以及勞動(dòng)力的回流，將促進(jìn)這些地區(qū)的基礎(chǔ)消費(fèi)增長(zhǎng)。對(duì)于中西部地區(qū)而言，軟飲料不但受益于基礎(chǔ)消費(fèi)增長(zhǎng)，在某種程度上還算得上是中西部地區(qū)的消費(fèi)升級(jí)受益品種。
東方證券還通過(guò)波特五力模型對(duì)PET瓶行業(yè)進(jìn)行了分析，認(rèn)為該行業(yè)盈利相對(duì)穩(wěn)定，有一定行業(yè)壁壘，替代材料優(yōu)勢(shì)不明顯，且下游投資大幅釋放，PET瓶行業(yè)的盈利已經(jīng)進(jìn)入了快車(chē)道。
在投資標(biāo)的的選擇上，東方證券推薦珠海中富和紫江企業(yè)。預(yù)計(jì)珠海中富2010，2011，2012年EPS分別為0.23，0.33和0.45元，首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)；預(yù)計(jì)紫江企業(yè)2010，2011，2012年EPS0.43，0.53，0.61元，拋開(kāi)地產(chǎn)業(yè)務(wù)RNAV1.84元，公司估值為13X，低估明顯，首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
（本文作者傅峙峰是《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)專(zhuān)欄撰稿人）
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